Brattle估算：SEC 2026财年执法案件降至308起

据Brattle Group估算，美国证券交易委员会（SEC）在2026财年共提起约308起执法案件，为至少2018年以来最低水平。该经济咨询公司于周二发布这一估算。

Brattle根据SEC发布的文件统计得出上述数字。308起较SEC在2018至2025财年年均提起的710起低57%，相关数据来自SEC年度报告。

SEC财年从10月运行至次年9月，目前尚未公布2026财年官方数据。SEC于4月公布的上一财年案件数为456起，这意味着Brattle的估算较之低约三分之一。

SEC执法：上半年放缓，9月集中放量

全年执法活动并不均衡。Brattle统计上半年为93起，下半年为215起，其中仅9月就有99起。9月通常是执法最繁忙的月份，但今年9月占全年总量的32.1%，高于历史同期26.6%的占比。

Brattle将上半年的低迷归因于人员持续不足以及2025年10月1日至11月12日的政府停摆，后者是美国历史上持续时间最长的政府停摆。即便下半年总量也为其数据中的第二低，仅高于2025财年同期的144起。

执法部门负责人也发生更替。Margaret Ryan于3月辞去执法部门主任一职，曾于2011至2015年执掌SEC沃思堡办公室的David Woodcock于5月接任。SEC还在2月修订了《执法手册》和Wells程序。

主席Paul Atkins已将机构执法方向转向欺诈案件，并称前任主席治下的SEC“会先开枪再提问”。SEC于6月发布的一份机构计划草案提出，将执法重点与“打击欺诈和市场操纵”挂钩，并减少超出机构权限的案件。

经纪交易商案件占比降至11%

Brattle按照SEC以往年份的分类，将每起案件归入10类指控之一。2026财年下半年，经纪交易商相关案件占比为9.8%。

按全年总量计算，11.0%的占比约合34起，上年同期约为65起。这一下降发生在SEC于7月重启零售欺诈工作组之后，该工作组的职责涵盖经纪商违反客户义务、发行欺诈以及拉高出货骗局。

证券发行和逾期申报（针对未按时提交定期报告的公司）各占执法行动的21.4%。逾期申报在下半年案件中的占比为28.8%，上半年仅为4.3%。

发行类案件包括12月对三家所谓加密平台和四个WhatsApp投资俱乐部提起的指控，SEC称这些案件导致投资者损失超过1400万美元。

内幕交易占执法行动的12.3%，为2018财年以来最高占比，超过平均水平一倍以上。Brattle表示，此类案件数量仅比2018至2025年的平均水平高约10%，因此占比上升主要源于案件总量减少。

六分之一案件伴随刑事指控

在7.5%的2026财年执法行动中，SEC的新闻稿提到了并行的刑事起诉，为Brattle数据中的最低占比。对公开法庭记录的检索将这一比例提高至16.9%，即52起案件，为Brattle数据中的最高占比，但总量与2024和2025财年相当。

Brattle发现，在SEC自身新闻稿未提及刑事案件的行动中，该机构通常在起诉后66天提起民事诉讼。

Brattle高级助理Adrienna Huffman预计，2027财年执法案件将在350至450起之间。她表示，未来一年将检验“9月的回升是否会发展为更持续的立案增长”。

Brattle预计，Woodcock领导的执法部门将提起更多发行欺诈、内幕交易、市场操纵和投资顾问案件。对于SEC于8月才设立的财务报告与会计部门，Brattle预计其案件产出会较慢。

即便达到上述预测区间上限，SEC的案件数仍将比2018至2025年的平均水平少260起。