XTB 2025 年利润下滑 24%，营销成本飙升抵消创纪录收入

波兰上市的在线经纪商 XTB 公布，受营销及运营成本大幅上升影响，尽管收入、客户数量和交易量均实现强劲增长，公司 2025 年盈利仍出现明显下滑。

根据周四发布的初步业绩数据，XTB 2025 年净利润同比下降 24%，至 6.438 亿兹罗提。与此同时，总运营收入同比增长 15%，达到创纪录的 21.47 亿兹罗提，主要得益于活跃客户数量同比增长 70%，至约 118.9 万人，以及 CFD 交易量同比增长 41.3%，至 886.6 万手。

息税前利润（EBIT）同比下降 15%，至 8.343 亿兹罗提，而运营费用则大幅增长 48%，从 2024 年的 8.867 亿兹罗提升至 13.125 亿兹罗提。XTB 表示，收入增长反映了客户数量和交易活跃度的提升，以及关键资产类别的有利市场环境，但每手交易的盈利能力从 275 兹罗提降至 215 兹罗提。

单看第四季度，运营收入从 2024 年同期的 4.654 亿兹罗提增长至 6.101 亿兹罗提，主要受到大宗商品 CFD（尤其是黄金、可可和天然气）以及美国股指产品需求上升的推动。不过，受成本持续上行影响，第四季度净利润同比下降 5%，至 1.805 亿兹罗提。

在成本结构方面，营销支出是 2025 年费用增长的主要推动因素。XTB 称，全年营销投入同比增加 2.402 亿兹罗提，至 5.85 亿兹罗提，反映出公司在多个市场开展大规模推广活动，并在下半年启动了迄今为止最大规模的全球品牌推广。

尽管支出上升，客户规模仍快速扩张。XTB 在 2025 年新增客户 86.4 万人，同比增加 73%，客户总数从 136 万增至 216 万。活跃客户数量大幅提升，但由于单笔盈利能力下降以及客户结构更加大众化，单个活跃客户的平均运营收入从 2,700 兹罗提降至 1,800 兹罗提。

平台客户资产规模也显著增长，从 275 亿兹罗提提升至 458 亿兹罗提，主要由股票、ETF 持仓增加，以及更大的 CFD 仓位和现金余额所推动。

展望未来，XTB 管理层警告称，成本压力可能仍将持续。公司预计，2026 年的总运营费用可能较 2025 年再增长约 30%，其中营销支出或增加约 50%，以继续推动客户增长和品牌曝光度。