SEC封杀高杠杆加密ETF，称杠杆比例超标

​美国证券交易委员会（SEC）已阻止多家机构申请提供超过200%标的资产杠杆的加密交易型基金（ETF），并向Direxion、ProShares和Tidal等发行方发出警告信。SEC援引《1940年投资公司法》相关规定，限制基金相对于其“参考组合”的杠杆使用。

SEC在信中表示：“基金指定的参考组合提供了无杠杆的基准，用于与基金的杠杆组合进行比较，以识别基金在规则下的杠杆风险。”信中要求发行方在提交申请前降低杠杆，这实际上阻止了美国市场3倍至5倍杠杆加密ETF的推出。彭博社形容信件的发布时间“异常迅速”，显示SEC希望投资者注意高杠杆产品的风险。

此举正值加密市场经历10月暴跌之后，当日清算金额高达200亿美元，创下历史单日最大清算记录。Glassnode数据显示，本周期平均每日多头清算额从上周期约2800万美元上升至6800万美元，空头清算额也从约1500万美元增至4500万美元。《The Kobeissi Letter》的分析师评论称：“杠杆显然已经失控。”

杠杆ETF与加密衍生品如期货或永续合约不同，它们不使用保证金账户，也不会触发自动追加保证金平仓。但杠杆ETF每日重置敞口，在震荡或横盘市场中可能快速侵蚀资金，增加长期持有风险。SEC担心，超过200%杠杆的产品存在结构性风险，超出现行法规允许范围。

近年来，投资者对加密杠杆ETF兴趣上升，尤其是在2024年美国总统大选后，交易者希望在无需使用境外衍生品或保证金账户的情况下获得放大敞口。

ETF发行方或将尝试调整产品，使杠杆不超过200%，而高杠杆产品短期内仍难获批准。对于寻求高杠杆敞口的交易者而言，境外衍生品和现有期货市场仍是主要选择。

SEC此举显示出其在加密市场复杂产品上的审慎态度，也为杠杆、投资者保护及数字资产融入传统金融体系的讨论增加了新维度。