NAGA集团：九年盈利奋斗历程中的教训

近十年来，NAGA集团股份公司一直是欧洲金融科技领域最引人注目、跌宕起伏且极具启发性的故事之一。NAGA创立之初雄心勃勃，立志成为一家“包罗万象”的金融社交网络，力图与以色列的eToro一较高下。此后，NAGA经历了戏剧性的企业发展历程：2017年成功上市，在加密货币热潮鼎盛时期进行了5000万美元的首次代币发行（ICO），随后股价暴跌，公司不得不进行会计重述，并计提数千万欧元的资产负债表减值准备。然而，2026年上半年的初步业绩显示，NAGA或许终于迎来了转机。

2026年8月，NAGA公布了2026年上半年初步财务业绩，实现了公司历史上首次上半年盈利。2026年上半年的主要财务亮点包括：净利润由2025年上半年的260万欧元净亏损转为盈利90万欧元。EBITDA同比增长47%至440万欧元（报告值），经汇率调整后为490万欧元（增长64%），报告EBITDA利润率从9.3%提升至15.9%。由于管理层优先考虑客户质量和终身价值而非业务量，集团收入同比下降12%至2770万欧元（经汇率调整后为2860万欧元）。营销支出同比下降25%至1120万欧元（占收入的40.5%，低于去年同期的46.5%）。借助人工智能支持的模式，运营、人员和技术费用下降了20%，至880万欧元。客户终身价值（CLV）飙升32%，达到27.57亿欧元，而客户获取成本（CAC）保持在11.17亿欧元，CLV/CAC比率升至2.5倍（高于2025年上半年的2.2倍）。公司重申了2026年全年业绩预期，预计集团营收在6800万至7500万欧元之间，EBITDA在1000万至1500万欧元之间。

“2026年上半年的业绩表明，我们的战略调整正在取得成效，”NAGA集团首席执行官奥克塔维安·帕特拉斯库表示，“我们实现了公司历史上首次上半年盈利，同时显著提高了我们商业模式的盈利能力。”

要了解NAGA为何用了九年多的时间才实现上半年盈利，我们需要回顾一下公司的起源。NAGA由Yasin Qureshi、Benjamin Bilski和Christoph Brück于2015年8月创立，其核心理念是：零售交易分散、令人望而生畏，且与现代社交习惯脱节。NAGA的旗舰产品最初名为SwipeStox，后更名为NAGA Trader，引入了类似Tinder的“滑动”界面和跟单交易功能。零售客户可以浏览交易思路，自动复制成功交易者的操作，并在集成的社交信息流中分享财经内容。这一愿景迅速吸引了众多知名人士的支持：复星集团于2017年成为主要股东，德意志交易所集团与Switex GmbH共同投资，Hauck & Aufhäuser也加入了早期支持者的行列。