ESMA将永续期货重新归类为CFD，引发欧盟监管整顿

2026年2月24日，欧洲证券和市场管理局裁定，任何符合CFD定义的永续期货产品，无论其商业名称如何，都必须作为CFD进行监管。该裁决对欧洲所有零售客户施加了2:1的杠杆上限、负余额保护、强制平仓规则，并禁止提供奖金激励。

CySEC于2026年6月10日开始执行此分类，向持牌公司发布通知，要求向零售客户销售的现货报价期货和永续期货必须被视为CFD处理，并首次明确提及永续期货。CySEC监管着欧盟内最大规模的CFD经纪商群体，这意味着其行动实际上将改变整个欧洲零售市场格局。英国金融行为监管局已全面禁止向零售客户提供加密货币衍生品，该禁令在2026年确认仍然有效。

监管转变将高杠杆永续期货进一步推向离岸市场。2025年永续期货交易额达数万亿美元，几乎全部在欧盟管辖范围外的交易场所进行。塞舌尔等监管机构颁发的离岸牌照资本要求可低至10万美元，而科摩罗的MISA则允许名义资本注册且无办公场所要求。部分公司利用这一漏洞，通过展示CySEC标识获取信任，却将交易路由至杠杆高达100倍且不存在赔偿基金的Mwali实体。

美国采取了截然不同的做法。2026年6月，美国取消了和解后企业保持沉默的规定，并在一天内批准了Kalshi的比特币永续合约。与此同时，CySEC也建立了境内替代方案。2026年3月，CySEC扩大了授权交易平台Perpetuals.com的权限，允许其直接执行客户订单，提供符合MiFID II标准的市场，具备明确的风险控制、强制止损机制和投资者保护措施。

永续期货仍是加密货币市场中流动性最强的产品，真实需求持续存在。对零售交易者而言，关键问题在于其持仓是建立在拥有赔偿基金的受监管交易场所，还是处于监管极少的离岸平台之上。