Coinbase、Kalshi与Kraken竞相申请美国股票永续合约

股票永续合约成为三家加密金融集团最新美国监管申请的核心，这些集团寻求在美国提供个股永续期货合约，以推出一种无到期日的替代产品，与芝商所（CME Group）近期推出的传统股票期货形成竞争。Coinbase Derivatives与Kalshi提交了日期为9月18日的申请，而Kraken的母公司Payward表示，正通过其美国受监管交易所和清算机构Bitnomial提交所需规则和产品条款。

Coinbase的申请涵盖与50多只股票和交易所交易基金（ETF）挂钩的永续期货。Kalshi提交了58份拟议的股票挂钩合约，Payward计划从10只美国股票起步，包括苹果、英伟达、特斯拉、微软和亚马逊。

美国商品期货交易委员会（CFTC）将Coinbase和Kalshi的合约列为待批准状态。Payward表示，其合约也需经过适用的监管程序，并正在向CFTC和美国证券交易委员会（SEC）提交材料。

目前，这些拟议产品均不可交易。

股票永续合约：无到期日与合约展期

这三份提案均采用与加密衍生品相关的永续结构，但将其应用于美国个股。合约将以现金结算，提供杠杆化的多头或空头价格敞口，而不转移标的股票的所有权。

因此，交易者不会获得股票、投票权或股息。与在指定日期到期不同，拟议的永续结构采用定期资金支付，旨在使其价格与参考股票保持一致。

三家集团均瞄准24/5交易可用性，不过其拟议的交易时间表和资金安排有所不同。

永续合约与芝商所季度合约竞争

这些申请是在芝商所于7月27日推出55份标准单股期货和22份微型单股期货之后提交的。这些产品已经为大型美国公司提供杠杆化、现金结算的敞口，并在工作日大部分时间交易。

结构差异在于到期日。芝商所上市连续季月合约，要求希望维持敞口超过到期日的交易者展期至后续合约。

Coinbase、Kalshi和Payward的提案将允许头寸在满足保证金要求的情况下保持开放，而无需按计划展期。单股期货在美国被归类为证券期货产品。

与受CFTC监管的广泛股指期货不同，这些工具受SEC和CFTC联合监管。这解释了拟议合约面临的额外监管程序。

股票永续合约已通过Coinbase International、Kraken和币安等平台向美国境外客户提供。

Payward尚未披露杠杆限制或最终合约规格，而Coinbase和Kalshi仍处于CFTC审查过程中。