CME将于12月启动国债清算，早于SEC强制令生效

CME集团旗下CME Securities Clearing将于2026年12月7日开始运营，距离美国证券交易委员会（SEC）对覆盖的现金国债交易实施中央清算要求生效仅剩24天。该清算机构已于2025年12月获得SEC注册，最初预计在2026年第二季度推出，后推迟至第三季度，最终定于12月。

根据SEC规定，自2026年12月31日起，覆盖清算机构的直接参与者必须将符合条件的二级市场国债交易提交中央清算。回购和逆回购交易的对应截止日期为2027年6月30日，此前监管机构给予了一年延期。

CME Securities Clearing除处理现金证券和回购交易外，还将提供国债、回购与CME利率期货之间的保证金抵消，减少分别融资各敞口的需求。CME集团已与固定收益清算公司（FICC）建立交叉保证金安排，允许在FICC清算的合格国债头寸抵消在CME持有的利率期货。据该集团称，该计划目前每日产生超过20亿美元的保证金节省。此前该安排主要面向清算会员的自营账户，2026年4月扩展至终端客户。

新清算机构将支持“done-with”清算（同一中介负责执行和清算）和“done-away”交易（与一方执行后通过另一清算代理处理），从而将执行场所选择与清算关系分离。FICC仍清算大部分国债和回购活动。ICE Clear Credit于2月推出现金国债服务，成为首家替代提供商。

CME董事长兼首席执行官Terry Duffy在描述市场转型规模时指出，美国联邦债务总额已超过40万亿美元。FICC 7月的一项调查显示，79%的受访净额结算会员已具备所需的账户结构。每日已有超过1.2万亿美元的现金国债活动在FICC清算，估计仍有3000亿至4000亿美元待迁移。但随附报告称，仍有大量实施工作待完成。