2025 年加密行业并购与 IPO 规模创新高，总额达 86 亿美元

据《金融时报》报道，2025 年加密行业的并购、收购及首次公开募股（IPO）交易总规模达到 86 亿美元，创下历史新高，成为数字资产领域企业交易最活跃的一年。

此前，在监管不确定性和执法压力影响下，行业经历了较长时间的低迷，尤以美国市场最为明显。随着政策方向逐步明朗、监管态度趋于理性，资本流动重新开启，行业战略性交易活动明显回暖。

美国监管趋稳，推动行业整合

美国监管环境的改善在本轮复苏中发挥了关键作用。法律不确定性的降低，使得此前被搁置或延迟的大型交易得以推进。

多笔标志性交易塑造了 2025 年的并购格局。Coinbase 以 29 亿美元收购加密衍生品交易所 Deribit，成为行业迄今规模最大的并购案。Kraken 随后以 15 亿美元收购交易平台 NinjaTrader，Ripple 也以 12.5 亿美元收购主经纪商 Hidden Road。

IPO 市场回暖，加密企业重返资本市场

公开市场融资同样明显复苏。2025 年，全球加密企业共完成 11 起 IPO，融资规模约 146 亿美元，较上一年显著增长。

加密交易所 Gemini 表示，正考虑启动 IPO，拟募资约 4.33 亿美元。稳定币 USDC 的发行方 Circle 随后完成了一次备受关注的上市，估值约 180 亿美元，成为迄今最具代表性的加密企业上市案例之一。Figure、Bullish 等平台也相继加入上市行列，市场情绪明显回暖。

分析认为，股权融资市场重新向加密企业开放，反映出投资者信心的恢复。这一轮上市潮主要由具备成熟商业模式、托管体系和监管合规基础的企业主导，显示市场正逐步远离高度投机化的项目，转向更为稳健的加密业务。

全球监管框架完善，助力交易回升

在美国，《GENIUS 法案》的通过为稳定币建立了联邦层面的监管框架，明确了储备金要求、发行人许可标准及监管职责。同时，相关立法进一步厘清了美国证监会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）在数字资产领域的监管边界，降低了代币被追溯性重新定性的风险。

在国际层面，监管政策同样对加密交易活动形成支撑。欧洲方面，《加密资产市场监管条例》（MiCA）为欧盟成员国的发行方、交易所及托管机构确立了统一规则。通过明确许可要求、信息披露义务及运营标准，MiCA 有效降低了法律不确定性，为跨境并购、收购及上市活动创造了更为协调的制度环境。