英格兰银行发布调查报告称英镑不是避风港

英格兰银行（BoE）货币交易联合常委会进行的最新调查似乎证实了这样一种观点，即在压力司空见惯的情况下下，英镑交易的表现不佳。

从2020年4月英国27家金融机构收集的数据来看，尽管与2019年10月的调查结果相比，所有主要货币对的日均成交量均有所下降，但英镑的下跌幅度尤为剧烈，USD/GBP和EUR/GBP 分别下跌32％和31％。

之前的调查显示，USD/GBP是仅次于USD/EUR的第二大货币对，比USD/JPY日交易量高出近50亿美元。然而根据新数据，4月的日均USD/JPY交易量超过USD / GBP交易量近270亿美元。

法国兴业银行的Kenneth Broux表示：“英镑是G10中防御性最弱的货币之一，投资者通常会在压力期和高波动时期避免投资英镑。”

货币交易市场交易中，相对份额增加（或至少保持稳定）的货币是欧元、瑞士法郎和人民币 。

“因为这些货币有避风港作用，所以在动荡时期它们符合人们的期望，”Kenneth Broux补充道。“这些货币在国际收支上有盈余，不依靠外国资金来弥补赤字，而这恰是英镑的致命弱点。”

就交易产品而言，货币交易掉期和货币掉期受到的打击最大，前者交易量在去年10月至今年4月之间下降了五分之一，而货币掉期交易量下降了37％。

同时，随着国家采取封城措施应对新冠疫情，全球贸易崩溃，导致生产、购买、进出商品数量减少，货币交易对冲需求减少。传统上，对冲是通过即期/远期/掉期头寸进来形成体系，因此交易量不可避免地会受到影响。

金融压力​

另一个因素是金融压力。

法国兴业银行的Broux说：“与2008年和2009年一样，三月份的危机使货币市场的紧张局势重现，导致美元流动性成本急剧上升，当然还有其他货币的流动性成本上升。”

这解释了货币交易掉期等货币交易衍生工具交易量的暴跌。这些衍生工具主要被市场参与者用来管理资金流动性和进行货币交易风险对冲。

一些市场参与者先前曾表示市场出现了使用期权、摒弃掉期的趋势。纽约梅隆银行对此并没有特别的看法，但仍然表示很有兴趣了解汇率差别的剧烈波动到底能在多大程度上推动从掉期转向期权的趋势。

Broux补充说：“美联储流动性工具的推出可能起到了作用。”在这种环境下，使用期权而不是与利率相关的衍生品来对冲货币风险似乎更合适。

“随着利率差异压缩到极致，掉期交易量可能会再次上升。”

迅速下降

此项调查还有另一个显著发现。4月份英国日均货币交易交易量比去年10月份低16％。高盛公司的Venkataramani表示，这完全可以归咎于新冠疫情。

他说：“ 3月份交易量激增，4月中旬后交易员开始居家办公，交易量迅速下降。”

“三月份，交易员和经纪商必须在交易上响应全球市场的变化。一旦完成了这些基本交易，由于交易员开始习惯在家工作，交易量就下降了。而许多人最近才开始适应这种状态。”

EMEA市场策略专家Yu提出了截然不同的观点。他认为电子交易量的增加减轻了交易员居家办公的影响。

他说：“基数效应可能发挥了更大的作用。十月份英国除了自身有些状况外，还受到与贸易战有关的不确定因素的影响。十月份的季节性交易比四月份更为强劲。”