Fazzaco > 资讯 > 盛宝银行2020年的惊人预测 盛宝银行2020年的惊人预测 来源: Saxo Bank 2019-12-03 盛宝银行(Saxo Bank)是全球领先的资本市场产品和服务多元资产服务商，该银行今天发布了其对2020年的10个离谱预测。这些预测集中在一系列不太可能但未得到充分重视的事件上，如果这些事件真的发生，可能会对整个金融市场造成冲击。虽然这些预测并不构成盛宝对2020年的官方市场预测，但它们发出了一个风险可能分配不当的警告，投资者通常认为这些事件发生的可能性只有1%。这是一种充分考虑可能性的练习，即使不一定是可能的。最具破坏性(因此也是最离谱)的结果，必然是那些出乎共识意料的结果。盛宝银行首席经济学家斯Steen Jakobsen在评论今年的惊人预测时表示：“今年这些预测都在迎合颠覆性的主题，因为我们当前的范式已经走到了尽头。不是因为我们希望它结束，而是因为把过去十年的趋势延伸到未来，将意味着一个内部发生战争的社会，市场将被政府所取代，垄断将成为唯一的商业模式，一场完全的党派之争，一场高度分散和两极分化的公众辩论。”在这种环境下，负收益率如今被用来歧视低收入家庭、老年人和学生获得抵押贷款的机会，因为监管方面的资本要求使得这些群体获得贷款的信贷障碍过高。相反，它们的租金是房产价格的两倍——如果有的话，这是对穷人的征税，也是不平等的一个驱动因素。这反过来又有可能导致整整一代人没有足够的储蓄来拥有自己的房子，而房子通常是许多中低收入家庭所能获得的唯一主要资产。因此，我们正在否认使老一代“富有”的经济机制，并冒着造成永久性代际贫富差距的风险。在我们看来，2020年几乎在每一个转折点上，打破现状都是压倒一切的主题。这一年可能是政治、货币和财政政策、尤其是环境政策走向对立的一个大钟摆。在政治上，这将意味着民粹主义的突然失败，取而代之的是“治愈”而非分裂的承诺。在政策制定方面，这可能意味着央行退居二线，甚至可能使利率略微正常化，而政府则通过与基础设施和气候政策相关的支出填补缺口。《2020年惊人预测》在此发布，标题摘要如下: 1. AI热度降低芯片应用收益递减:半导体股票的SOX指数暴跌50%。除了扩大在消费品领域的应用，半导体行业的增长还受到投资激增的推动，投资领域从基于云的基础设施、加密货币挖掘，到人工智能(AI)、大数据处理和“深度学习”。但在2020年，收益递减意味着半导体将遭遇瓶颈。事实上，继上世纪60年代和80年代的两次人工智能寒冬之后，一个新的“人工智能冬季”可能即将到来。在那两次冬季中，半导体应用的实际结果未能达到人们的预期。只有Facebook、微软(Microsoft)和谷歌等最大的公司才能跟上。更高的准入门槛最终将耗尽风险资本和新人工智能创意的创新。此外还有估值:尽管摩根士丹利资本国际世界半导体指数(MSCI World Semiconductor Index)的收益自2018年以来下降了17%，但该指数在2019年10月创下历史新高。当现实开始在人工智能的局限性SOX指数崩溃50%，随着投资冻结在一个新的人工智能冬季恶化收益增长。 2.滞胀的突然到来让价值高于增长iShares MSCCI World Value Factor ETF的表现远远好于大牙，比大牙高出25%。布雷顿森林体系(Bretton Woods system)解体后，世界又回到了原点。布雷顿森林体系实际上从以黄金为基础的美元体系，转变为纯粹的法定美元体系，借入数万亿美元——不仅在美国，而且在全世界。每一个信贷周期都要求更低的利率和更大力度的刺激，以防止美国和全球金融体系的全面崩溃。每一个信贷周期都要求更低的利率和更大力度的刺激，以防止美国和全球金融体系的全面崩溃。在利率处于有效下限、美国赤字庞大且不断增长的情况下，即将到来的美国经济衰退将要求美联储超乎想象地扩大其资产负债表，为特朗普新的巨额财政支出提供资金，以支持基础设施建设，以期挽救他的选举机会。但一件奇怪的事情发生了:随着刺激计划在经济中发挥作用，工资和物价大幅上涨，具有讽刺意味的是，这是由于此前缺乏投资，导致资源和熟练劳动力产能不足。不断上升的通胀和收益率反过来又推高了资本成本，在实力较弱的债务人争相融资之际，僵尸企业纷纷倒闭。全球而言，美元大幅贬值，因为市场意识到，美联储只会加速其资产负债表扩张，同时将政策利率维持在极低水平。 3.欧洲央行折价和加息率随着2020年EuroStoxx银行指数上涨30％，欧洲银行正卷土重来，尽管最近引入了分级制度，这有助于减轻负利率的负面影响，但银行仍面临着重大危机。他们面临着充满挑战的经济和金融环境：以结构上超低的利率，对巴塞尔协议IV的监管增加（这将进一步降低银行的股本回报率）以及来自利基市场的金融科技公司的竞争为特征。在前所未有的事件转折中，2020年1月初，欧洲央行新任总裁克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）曾接受过贬值政策，并发表了讽刺意味，他宣布货币政策已超出其极限。她指出，长期维持负存款利率可能会严重损害欧洲银行业的稳健性。为了迫使欧元区政府（尤其是德国）介入并运用财政政策刺激经济，欧洲央行于2020年1月23日逆转了货币政策并加息。这是第一次加息，随后又是短暂的加息。后来很快使政策利率回到零，甚至在年底前略微上升。 4.在能源方面，绿色能源不是新的黑马 VDE化石燃料能源ETF与ICLN（可再生能源ETF）的比率从7跃升至12。石油和天然气行业从2009年后摆脱了金融危机，从2008年到2014年6月见顶，回升了131％。随着中国将世界经济从其历史性的信贷主导的衰退中撤出。从那时起，该行业受到了两种强大力量的伤害。首先是美国页岩气的出现，以及通过液化天然气使天然气供应链全球化的快速发展。然后是美国页岩油革命，这场革命使美国成为世界上最大的石油和石油液体生产国。第二大力量是对抗气候变化背后的政治和民众资本的增加，导致对可再生能源的需求激增。较低的价格以及投资者避开黑色能源行业的综合力量使传统能源公司的股票估值比清洁能源公司低23％。2020年，随着欧佩克扩大减产，无利可图的美国页岩气产量减慢产量以及亚洲的需求再次增长，我们看到了投资前景的转机。不仅石油和天然气行业在2020年将成为令人惊讶的赢家，清洁能源行业将同时遭受唤醒。 5.南非因ESKOM的债务而触电随着全球削减对南非的信贷额度，USDZAR从15升至20。不幸的是，南非政府在今年下半年宣布，为了继续救助陷入困境的公用事业公司ESKOM并保持照明状态，明年的预算预计将达到十年来最严重的6.5％。在过去几年中，政府设法将财政稳定在GDP的近-4％不变之后，GDP急剧恶化。更糟糕的是，世界银行估计，在此期间，其外债增加了一倍以上，达到GDP的50％以上。 ESKOM的惨败可能会破坏债权人拒绝继续为一个几十年来没有金融或治理机构的国家提供资金的意愿。2020年，其他信誉欠佳的新兴市场也将陷入困境，这是新兴市场经济体多年来差异最大的表现。国家摇摇欲坠。 6.美国总统特朗普宣布美国优先税以减少贸易赤字对所有源自外国的收入征税会扰乱供应线并加剧通货膨胀。由于CPI上涨，投资者兴趣激增，美国10年期受通胀保护的国债收益率在2020年达到6％。在特朗普政府和中国至少在关税，汇率政策和农产品购买方面暂时缓和之后，2020年的贸易政策方面将保持合理的稳定。但是到2020年初，美国经济为航空业而挣扎，美国与中国的贸易逆差未能实质性改善，而中国对农产品的购买量实际上无法进一步增加。眼下的民意调查显示在2020年美国总统大选中惨败，特朗普迅速变得平静起来，他的政府鼓吹一种新方法，以尽一切努力窃取贸易保护主义言论：美国第一税。根据这项税收条款，美国公司税收表已完全重建，以支持所谓的“公平和自由贸易”原则下的美国生产。该计划取消了所有现有的关税，取而代之的是对源自外国生产的美国市场上所有总收入征收25％的统一增值税。这引起了贸易伙伴的强烈抗议，这些抗议实际上是对新衣服的旧关税，但政府反驳说，欢迎外国公司将其生产转移到美国以避免这种税收。 7.瑞典情况不佳随着瑞典努力更好地融合其移民和过度服务的社会服务，大规模而务实的态度转变在瑞典受到洗刷，从而推动了巨大的财政刺激和瑞典克朗的急剧上涨。正如瑞典政策制定中经常出现的情况一样，正当他们对累进税征得过高并在90年代初使经济崩溃时，他们至今对移民采取了政治上的正确性，以至于在政治上变得不正确。他们无视正在质疑这一政策的庞大而不断增长的瑞典人队伍，将他们排除在辩论之外。议会民主制应在辩论中让所有合理规模的团体发表意见，但是瑞典传统的主要政党已经做出了不寻常的集体决定，以忽略反移民的声音，反移民的声音已增长到超过25％的瑞典选民。理由和意图是好的：所有人的开放和平等，并维护瑞典的开放经济模式。但是，采取任何措施都可能使人不知所措，并且为了生存，所有模型都必须能够在事实发生变化时进行更改。北欧其他国家现在将“瑞典的状况”称为威胁，而不是最佳做法的典范。瑞典现在正处于衰退之中，其开放经济规模小，对全球经济放缓极为敏感。这种对社会和经济的危机感将创造变革的使命。 8.民主党在女性和千禧一代的推动下赢得了美国2020年大选的席卷 2020年美国大选让民主党人控制总统府和国会两院。大型医疗保健和制药股下跌了50％。进入2020年的民意调查对特朗普看来并不乐观，选民也没有。特朗普在2016年和2020年的边缘选民是白人和白人，相对而言，该人口正在逐渐减少，因为美国目前是第一大选民，其年龄在20至40岁之间的千禧一代正逐渐成熟。千禧一代，甚至是美国最古老的“ Z世代”，都受到了央行资产市场激增和对气候变化的恐惧所驱动的不公正和不平等的强烈动机，特朗普总统是反抗气候变化的终极避雷针。左派的投票因不喜欢特朗普而彻底动摇-郊区妇女和千禧一代现身表达对特朗普的憎恶。民主党赢得了超过2,000万的民众投票，增强了对众议院的控制权，甚至勉强接受了参议院。全民医疗保险和药品定价谈判为该行业的盈利能力带来了巨大损失。 9.匈牙利离开欧盟自从2004年加入欧盟以来，匈牙利在经济上取得了令人瞩目的成就。但是15年的婚姻现在似乎在欧盟提出针对该国的第7条程序后陷入困境，理由是匈牙利（或者实际上是奥尔班总理）对匈牙利的限制越来越严格自由媒体，法官，学者，少数民族和权利团体。匈牙利领导人的退缩是该国只是在保护自己：主要是在保护其文化免遭大规模移民。这是一种不可持续的现状，随着第7条程序在欧盟体系中的缓慢推进，双方将很难在2020年实现和解。 PMOrbán甚至公开谈论匈牙利是叛徒土耳其的“血兄弟”，而不是欧洲其他国家的一部分，措辞上的重大转变，语调的变化与欧盟的转移相吻合，但在整个欧洲都消失了未来两年。匈牙利的货币福林（HUF）倒退，以EURHUF的汇率跌至375水平，因为市场担心随着欧盟公司重新考虑对匈牙利的投资，资本流动会脱离或逆转。 10.亚洲推出新的储备货币，摆脱对美元的依赖由AIIB支持的亚洲数字储备货币使美元指数下跌了20％，美元对黄金的汇率下跌了30％。为了应对日益加剧的贸易竞争和脆弱性，因为美国威胁日益高涨的武器化美元及其对全球金融的控制的威胁，亚洲基础设施投资银行创建了一种新的储备资产，称为亚洲提款权，即ADR，其中1 ADR相当于2美国美元，使ADR成为世界上最大的货币单位。显然，此举旨在降低区域贸易的美元。地方经济体多边同意仅在美国存托凭证上开始在该地区进行所有贸易，主要石油出口国俄罗斯和欧佩克国家因对亚洲市场的依赖日益增加而乐于签约。大量全球贸易从美元中重新命名，使美国为弥补其双赤字所需的资金流入变得越来越短。美元在几个月内对美国存托凭证贬值了20％，对黄金则贬值了30％，使现货黄金在2020年远超2000美元/盎司。 要获取《 2020年愤怒的预测》的完整出版物，请访问此处：https://www.home.saxo/insights/news-and-research/thought-leadership/outrageous-predictions 摩根士丹利
订阅
订阅
订阅