监管不力，瑞银遭美国金融业监管局罚款250万美元

美国金融业监管局（FINRA）宣布对瑞银证券有限责任公司（瑞银，UBS）处以250万美元的罚款，原因是该公司违反了《证券卖空规则》（Reg SHO），在长达9年的时间里监管不力。

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《证券卖空规则》旨在解决有关持续未能交付和可能滥用“裸”卖空（出售投资者不拥有或未借入的证券）的担忧。该规则要求各公司采取平权行动，在结算日次日的正常交易时间开始之前，通过借入或购买证券来平仓因卖空股票而导致的“未能交付”订单。限价订单或其它延迟订单不符合平仓要求。当公司未平仓交付失败的头寸时，该规则禁止该公司在未先借入或安排借入证券的情况下接受额外的证券卖空指令。

FINRA调查发现，自2009年至2018年，瑞银没有及时平仓至少5300宗未能交付的头寸，且在未先借入或安排借入股票的情况下，在未满足平仓要求的情况下交付或执行了7.3万多笔证券卖空交易。

2009年至2022年8月，瑞银的监管系统（包括其书面程序）的设计一直都不合理，未能满足《证券卖空规则》第204条的要求。尽管瑞银根据该项要求对其系统进行了年度审查，但未能发现其对与客户多头销售有关的股票的不当处理。瑞银也没有发现该公司账簿和记录中存在的危险信号，该信号表明其成交量加权平均价格（VWAP）算法将某些买入订单作为限价订单来处理。瑞银在系统出现故障之后才发现该公司未能完全执行第204条的要求。

FINRA执法部门负责人Jessica Hopper表示：“《证券卖空规则》规定的卖空义务是对市场和投资者的重要保护。有效的监管覆盖公司在对204条规则遵守过程中的各个阶段，包括通过测试来确认系统和编程按预期运行，保证没有意外情况的出现。”

在解决此问题时，瑞银同意FINRA得出的调查结果，但对其指控持不承认且不否认的态度。