沙特取消合格外国投资者制度 进一步放宽资本市场准入

沙特阿拉伯将自2月1日起向所有外国投资者全面开放其资本市场，正式取消实施近十年的“合格外国投资者（QFI）”制度。沙特资本市场管理局已批准相关监管修订，外国投资者今后可直接投资沙特上市证券，无需事先获得特殊资格或通过中介安排。

监管机构表示，此举旨在吸引更多国际资本流入、提升市场流动性。沙特股市在经历去年的明显回调后，复苏动能仍显不足，政策层面希望通过降低准入门槛提振市场活力。

此次改革也是沙特推进经济多元化战略的一部分。该战略以减少对石油收入的依赖为目标，通过发展金融市场、吸引全球资本、增强私营部门参与度来支撑长期增长。

需要注意的是，尽管市场准入更加便利，但现行的外资持股比例上限并未发生变化。按照现行规定，大多数上市公司的外资持股比例仍上限为49%。

政策时点引发关注

这一决定出台之际，沙特股市正处于调整期。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据，Tadawul全股指数去年下跌12.8%，今年以来仍累计下跌1.9%。市场表现疲弱，一定程度上抑制了海外投资者的配置意愿。

在此背景下，取消QFI制度被视为监管层根据市场环境变化作出的政策调整信号。近年来，沙特还通过与日本、香港等地金融机构合作推出交易型开放式指数基金（ETF），以提升海外投资者参与本国市场的便利度。

短期影响或相对有限

多家机构认为，新规对短期资金流向的影响可能有限。摩根大通在报告中指出，在原有制度下，大多数机构投资者实际上已能够进入沙特市场，因此此次改革更多是简化流程，而非实质性扩大投资者范围。

该机构同时表示，市场更为关注的潜在变量仍是外资持股比例上限的调整。一旦相关限制放松，或将对估值水平和指数资金流动产生更直接影响。不过，摩根大通预计，短期内不太可能出现此类变化。

后续观察重点

总体来看，取消QFI制度有助于降低海外投资者的操作复杂度，但能否带来持续、稳定的外资流入，仍取决于更深层次的制度改革、企业盈利改善以及整体市场情绪的回暖。作为阿拉伯世界规模最大的股票市场，沙特股市仍难以完全摆脱全球风险周期的影响。