有声文章：记住！别把做市商的帽子扣在所有流动性提供商头上

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汇市是一个全球性的金融市场，每天有数万亿美元的交易量。因此在这个市场中，市场上的投资者能够以合理的价格迅速买卖货币的能力——即流动性——至关重要。良好的流动性可以保障市场的平稳运行，提高交易效率，降低交易成本，增加市场活力。

为了获得良好的流动性，经纪商普通会选择和流动性提供商合作。11月来，Fazzaco就连续报导了FXSpotStream宣布为英国大型零售及商业银行国民西敏寺银行（NatWest）提供流动性​，以及经纪商Admirals与Match-Prime合作​，以充分利用后者的多资产流动性池等新闻。

​在汇市，很多人口头上习惯将提供流动性的提供商（liquidity provider）统称为做市商（market maker），但其实这样的做法以偏概全。诚然，LP和MM这两种角色都是通过买卖货币，向市场提供或提高流动性的。然而，它们之间也有一些重要的区别，这些区别影响了它们的交易模式、风险管理、盈利逻辑等方面。所以，我们不妨来看看，究竟为什么我们不能将做市商这顶帽子扣在所有流动性提供商头上。

做市商和流动性提供商的区别

在汇市中，做市商的角色在提供持续的流动性的同时，也通过这种流动性向市场参与者收取溢价，从而获得回报。这种溢价常被称为定价优势（Edge），通常体现为买卖价差。做市商通常迅速建仓和平仓，对于做多或做空并不特别关注。他们的目标是始终处于市场之中，因为每次利用“价差”进行交易时，他们都以相对较低的风险获取潜在利润。相反，若他们远离市场，则代表着机会成本的损失。因此，做市商经常同时活跃于不同市场，确保他们的盈利不会受限于特定市场的交易流向。

LP在某种程度上属于较大的做市商群体中的子集，这其中一部分属于我们平常口头上所说的做市商。众所周知，流动性提供商通常分为两级。一级流动性提供商是行业的巨头，在汇市提供最为丰富的流动性。这一级别的流动性提供商通过大量的快速交易可以影响货币价格。因此，通常做市商也是一级流动性提供商。在ECN网络中，一级流动性提供商包括像摩根士丹利、美国银行、高盛、摩根大通、巴克莱资本银行、花旗银行、野村证券等大型国际银行。汇市中，最主要的流动性提供者是德意志银行，其次是瑞银银行，巴克莱资本银行排名第三。

然而，大多数经纪商无法直接获得一级流动性，因为一级流动性提供商只处理大宗交易。因此，二级流动性提供商充当了经纪商和一级流动性提供商之间的桥梁。这类流动性提供商在Fazzaco公司页面的“流动性提供商”标签下有完整的列表。

在二级流动性提供商中也有不同的分类。当经纪商能够直接接入二级流动性提供商时，被称为STP（直通式处理）经纪商。它是一种无需任何交易干预，直接将客户订单发送给流动性提供者的模式。另一种情况是，当经纪商直接连接到大型一级流动性提供商（如某个大银行）或几个较小的二级流动性提供商池时，这被称为DMA（直接市场准入）经纪商。

做市商与流动性提供商对于维护汇市健康的重要性

做市商的任务错综复杂，他们是那些长期以来通过公开的买卖报价，为金融资产的交易提供便捷渠道的金融机构。这些实体或个人以卖方或买方的身份直接参与市场交易，维护着市场的稳定与流动性。他们通常会设定特定货币对的买卖价格。这一过程既考量市场趋势和供需关系，也受到全球经济、政治动向等多重因素的影响。其次，他们会承诺接受这些价格及其他相关交易参数（例如杠杆、点差等），这是为了提供给交易者稳定的交易环境与可预见的成本。最后，做市商通过对冲订单来降低风险，这意味着他们需要灵活运用不同的策略和工具，以确保在市场波动时能够保持相对稳定的头寸。

虽然提供流动性是做市商职能的重要组成部分，但并非其唯一使命。相比之下，流动性提供商更专注于此任务，他们通常以各种方式注入资金来维持市场的活跃度。这些机构可能包括大型金融机构、基金、甚至是个人交易者，他们愿意在需要时提供大量资金，以确保市场不会因为交易匮乏而陷入停滞。

两者在汇市的发展和稳定中扮演着至关重要的角色。然而，尽管市场自由化原则通常对全球市场有益，但除了市场供需变化外，还存在一些其他因素可能引发危机。有时，汇市会受到政治动荡、自然灾害、社会变革等非常规事件的影响。在这种情况下，关键在于确保有足够的流动性来稳定价格，并保护强劲货币免受暂时的系统性冲击。这也为做市商和流动性提供商提出了更高的要求，需要他们在不同情况下灵活应对，以维持市场的稳定和流动性。