有声文章：汇市经纪商们的上市之困

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全球IPO市场经历两年的增长后，2023年第一季度全球同比下降8%，筹资额同比下降61%。包括金融科技在内的科技公司曾一度领跑全球IPO，但是正如Fazzaco发布过的关于金融科技融资的文章​中提到的行业估值急剧下降的现象，以及去年加密市场和银行业的动荡，都令IPO市场雪上加霜。

与此同时，货币对与CFD经纪商的上市趋势一直十分平淡，目前已经公开上市的经纪商寥寥无几。虽然几家头部经纪商都为上市公司——包括IG Group、盈透证券、Plus500、CMC Markets等等——但似乎这么多年来名单并没有出现增长。

汇市经纪商们不是不想上市，而是往往上市无门

一家公司上市往往能够提升公司形象，为公司未来进一步拓展业务，进行收购等活动筹措资金。因此，对于很多汇市经纪商们而言，并非他们不想IPO，而是往往IPO很难实现。

Fazzaco在五月曾报导多资产在线经纪商ThinkMarkets与加拿大特殊目的收购公司（SPAC）FG Acquisition Corp达成了“拟议业务合并交易”，目的是在多伦多证券交易所上市。合并交易预计将在今年7月完成。我们在预祝ThinkMarkets上市成功的同时，也要看到过往多家汇市经纪商通过SPAC形式上市失败的案例。

2022年12月，盛宝银行和Disruptive Capital Acquisition Company Limited（DCAC）的拟议业务合并已经终止，原因是时机不佳。去年同样宣布失败的还有以色列经纪商eToro，他们在宣布终止协议合并计划后，还裁减掉了一百名员工。更早一些，AvaTrade在2021年选择摩根大通和杰富瑞牵头筹备在伦敦证券交易所上市；FxPro也曾在2017年宣布会在英国上市，但是两家公司的IPO计划最后要么被搁置，要么直接宣布放弃了。

困局的原因与突破之道

事实上，许多经纪商的现状想要通过IPO上市并不容易。首先，许多的在线货币对经纪商属于某种程度上的“借壳经营”，即无论其客户资源还是所提供的交易软件都来自于其他机构（比如MT4/MT5的白标版本）。如果我们将实际情况写入IPO招标书，机构投资者是不会买账的。

另一方面，即便部分经纪商符合IPO条件，也很难得到机构投资者的青睐。比如，一家经纪商的主要收益来自某个司法管辖区，但是由于种种原因却没有获得该地区的牌照。又或者，一家经纪商在某些新兴市场展业，虽然这些新兴市场往往都存在着金融服务市场监管机构，但往往这些机构只是为了存在而存在——让吸引境外金融服务提供商变得正规——在这种监管体系毫无存在感的市场中，经纪商们通常不会将政府罚单当一回事，但这样的经营模式无疑也堵死了机构想要融资上市的路。

因此，符合上述情况的经纪商的突破之道只能选择被另一家公司收购，通过另一种捷径来实现上市。然而，这种绕道走的办法似乎也行不通。打个比方，如果一家上市公司收购了经纪商A，但是经纪商A被收购后是无法提供货币对交易服务的，除非上市公司同时也收购了他们的经纪业务。

汇市变得越来越固化

汇市本身作为一个细分市场其实相当饱和，与前几年热度爆棚的加密货币市场不可同日而语。因此，在这样一个市场中，原本就很难看到企业排队上市的场面。更何况，市场的固化程度也在加剧：大的经纪商越做越大，而许许多多的中小型经纪商仍在艰难求生。