改变“合格投资者”的定义及对创新经济的意义

来源: Finance Magnates 2020-05-18

随着新冠病毒的爆发，失业率也不断在上升。我们正处在国家发展的关键时刻。人们需要明白，我们仍然有选择。他们需要知道，他们的投入对决定美国创新经济的命运至关重要。自2008年上次经济衰退以来，这些初创企业和高速增长的企业推动了一些最重大的技术突破。

尽管关于由风险投资启动的初创公司是否应接受中小企业管理局的PPP贷款的争论仍在持续，但很明显，为了使美国的创新引擎获得启动，小型企业和高增长初创公司现在和以后都需要新的资金来源。这可以通过改变贷款市场和更好的政策来实现，这种政策可以简化并扩大更多投资者对公司所有权的获取。这可以通过贷款市场的变化和更好的政策来实现，这些政策可以简化并扩大更大范围的投资者获得公司所有权的渠道。

SEC的新提案

在2019年10月新冠病毒爆发之前，SEC正在就概念发布征求意见，其中包括对已有20多年历史的合格投资者定义进行了审查。有人提议扩大这一定义，保留收入和净资产的门槛，从而在保护不受投资者资金不受损害的情况下扩大投资者的机会。而SEC于去年12月对这一提案进行了投票。

Leyline首席执行官Dagan Bora.io

如果获得批准，这些更改将正式生效。该机构随后开放了60天的公众评议期，但此后将评议期延长至6月1日。

考虑到数以百万计的过去，现在和将来的企业主，私营公司的雇员以及与早期经济有利益关系的投资者，即使小企业倡导办公室在一段视频中详细说明了提议的变化，也很少有评论或外部兴趣。

获得认可意味着什么

过去，拥有私人公司的股份只是精英们的特权。而根据目前的规则，SEC将合格投资者定义为个人净资产达到或超过100万美元（不包括该人的主要居住地的价值）或年收入超过200,000美元的人。

这些要求解决了一半的问题，因为它们可以帮助确定哪些投资者有足够的资金来承受高风险的投资，但是它们无法解决投资者是否足够成熟以做出可能占用其投资的1-10％的决策的问题。根据符合合格投资者定义要求的人数以及可靠的消息来源，美国合格投资者的人数占成年人口的10％至20％——美国的人口估计为329,227,746。

2018年8月，美国证券交易委员会（SEC）经济风险和分析部门的三名员工发表了对未注册证券市场的分析报告，这些报告将D型表的年度平均投资者（公司信息档案）总数为316,288个投资者^[1]（包括重复）。通过进行某种划分，我们发现在33到6600万符合定义的合格投资者中，每年私人投资的百分比在总数的0.5％至3％之间。这不包括重复，国籍或尚未向SEC提交文件的公司的投资者。因此，低参与度并不是由投资者缺乏兴趣引起的。

准则的重要性

拟议的SEC规则变更对于市场中的初创企业和新投资者也很重要，因为拥有SEC一套新的，更清晰的指导方针，这将使公司创始人更容易决定如何筹集资金，对于认可和非公开的投资者也更容易认证，以了解他们可以交易哪些产品以及期望得到什么。

对于能够首次在私人市场上进行投资的新认证投资者而言，简化的流程可以扩大他们参与的产品的数量。对于初创企业而言，为小公司制定更清晰的标准和更大的最高限额，可以大大增加进入后期资本化阶段的公司数量。而对于那些不得不与现金充裕的FAANGM（Facebook，Apple，Amazon，Netflix，Google，Microsoft）竞争高级编程人才的初创公司来说，将CF的限制从107万提高到500万不仅可以为这些公司带来卓越的市场优势，还可以为员工带来丰厚的薪酬补偿计划。

可能性

现在，假设该规则提案是否已批准，并且合格投资者的定义发生了变化。这意味着现在将大量潜在的“小型”投资者可以在私人市场上进行投资，包括：

具有入门级股票经纪人执照或经认可的教育机构签发的其他证书的个人
目前可能未达到SEC财富门槛的“知识型”员工
管理资产至少500万美元的家族办公室及其家族客户
可以汇集其资产以符合资格成为合格投资者的“配偶等值人”

现在再想像一下，五到六个未经认证的投资者组成一个团队，向他们都认为有潜力的一家初创公司投资50-100k资本是多么容易。想一想，小投资者不仅要提供资本，而且要能够对私人公司进行投资，以使他们为自己的投资前景加深敏锐度，这将是多么充实。当市场条件在COVID-19之后重新校准时，这种做法只能帮助新的投资者。

此外，这些较小的投资者将有机会进行除纽约证券交易所，纳斯达克和其401k共同基金以外的投资多元化，这些都在最近的股市暴跌中遭受了重大损失。将一个人的投资组合的5-10％分配给经过严格审查，具有高增长潜力的公司，可以帮助投资者实现更大的投资组合多元化。

下一步？

为了推动这一规则变更的发展，这项变更在向有兴趣投资美国创新经济的新投资者开放私募市场投资的道路上迈出了重要一步，下一步很容易：他们可以提交他们对规则提案的评论。

Dagan Bora是 Leyline.io （一家早期的消费者SaaS公司 ）的首席执行官兼总裁 ，该公司 为私人市场投资者设计软件。

SEC

美国

新冠病毒

改变“合格投资者”的定义及对创新经济的意义

邮箱订阅

邮箱订阅