差价合约经纪商iFOREX伦敦上市三周后股价陷入停滞

​iFOREX金融交易控股在伦敦证券交易所的交易已沉寂两周，这种静默正变得愈发引人注目。这家差价合约经纪商历经八个月延迟后于2月25日在伦交所主板上市，当前股价维持在约207便士，较195便士的发行价高出约6%，但这一数字向投资者传递的信息寥寥无几。

​其上市算术题非常简单明了。iFOREX将首次公开募股价定为195便士，发行448.7万新股，仅占总股本的20.2%，且现有股东未进行减持。以4330万英镑估值计算，此次募资总额为875万英镑。这意味着公司仅有五分之一股份可供交易，而参与配售的机构投资者通常不会快速抛售。持股58.91%的创始人Eyal Carmon与董事及高管层均同意12个月锁定期。最终形成可交易供给极少的股票状态，任何有动机的买卖方都可能引发股价大幅波动，这让谨慎的投资者望而却步。

首个交易日曾显露向好迹象，在上市后热情推动下股价开盘即突破发行价并上涨约6%。首席执行官Itai Sadeh当时称此次上市为“iFOREX发展历程的关键节点”，并指出配售获得超额认购。然而这股势头迅速消散。交易量数日内便枯竭，至3月初股价已实质性冻结。目前未有分析师覆盖该股，无大型机构披露持仓，其略超4600万英镑的市值低于英国股票基金经理的关注门槛。

上市前公布的财务数据未能引发市场热情。iFOREX报告2025年营收4880万美元，略低于2024年的5010万美元。调整后EBITDA预计约为400万美元，较前一年的970万美元大幅下滑。2025年上半年净利润仅120余万美元，同比骤降63.5%。公司将疲软表现归因于第三季度市场波动性低迷及IPO时间表不确定性，并在招股说明书中承认“短期营收计划”未能奏效。更深层的结构性隐忧依然存在：超95%营收来自英属维尔京群岛监管实体，其余部分源自塞浦路斯。该经纪商在日本、印度及中东等无当地牌照的市场运营，依赖反招揽安排开展业务，而这种模式正日益受到监管机构质疑。

与eToro的对比颇具启示意义。eToro去年在美国进行的IPO实现数十亿美元估值，获得十倍超额认购并吸引机构关注。尽管其股价承压，但仍保持着活跃的市场交易。相比之下，iFOREX的IPO募资不足1100万美元，且在伦交所主板上市——该市场整体IPO渠道持续疲软。伦交所正逐步流失对纽约的竞争优势，小型上市企业往往迅速淡出公众视野。

要让iFOREX股票重获市场关注，公司必须交出超越2025年平淡业绩的财务表现，在澳大利亚或英国等市场至少取得一项目标监管牌照，并吸引做市商或分析师向新投资者推介该股票。