大宗商品巨头敦促CFTC叫停Kalshi原油永续合约

Kalshi拟将加密风格的永续期货引入实物原油市场，此举迅速引发传统大宗商品机构的反对。该预测市场平台于10月20日提交了与NYMEX挂钩的WTI原油永续合约申请。10月22日，包括CME和ICE在内的传统交易所与能源对冲机构组成的联盟敦促美国监管机构否决该产品。

根据Kalshi的提案，该合约名为WTIPERP，没有到期日，交易者无需每月展期即可持有头寸。为保持与常规原油市场的关联，Kalshi将从两份近月NYMEX WTI期货合约计算参考价格。随着交割月份变化，该计算将维持一个月的恒定期限，每日资金支付则有助于使WTIPERP的交易价格贴近参考价。

与现有市场的挂钩也决定了WTIPERP的交易时间。它将遵循标准原油期货交易时段，周末休市，并遵守相同的节假日和提前收盘安排。若标的期货市场停牌，交易也可能暂停。每份现金结算合约代表100桶原油，是标准原油期货合约的十分之一。在持仓限额方面，Kalshi会将持仓转换为标准合约的等效敞口，并将该敞口分配到相关交割月份。

该申请目前仍在审理中，因此除非监管机构批准，否则合约无法开始交易。

Kalshi尽力设置了防范潜在反对意见的保障措施，但未能阻止商品市场委员会（Commodity Markets Council）的反对。该委员会成员包括CME、NYMEX和ICE Futures US，以及交易公司和商业对冲机构。据彭博社报道，在Kalshi提交申请后，该委员会致信警告称，原油永续合约威胁市场完整性，并敦促CFTC不予批准。信中未点名Kalshi，但其引用的文件和日期与WTIPERP相符。

该委员会此前的意见有助于解释其担忧。常规原油期货临近交割月份时，价格会更贴近实物市场。而永续合约永远不会到达那个时点，而是依靠资金支付来与所跟踪的期货价格保持一致。Kalshi表示，由于WTIPERP的参考价格来自有日期期货，它仍将反映实物原油市场的状况。Kalshi还排除了周末交易，这一选择回应了近期导致CME搁置其全天候原油合约的担忧。

Kalshi对彭博社表示，已向行业团体征求意见，但称一些团体并未对其拟议合约提出具体反对。该委员会的新信函则超出了Kalshi的设计范畴，还警告美国交易者可通过VPN访问离岸商品平台，并请求CFTC与外国监管机构合作限制此类访问。因此，该委员会一方面推动对美国上市原油永续合约设限，另一方面主张交易者不应能在离岸绕过这些限制。