全球外汇市场综述：AI投资分化、制造业疲软与美联储政策不确定性

2025年11月3日——AI投资热潮推动市场分化，道琼斯指数下跌、制造业持续低迷，而美联储内部意见分歧加剧市场对未来货币政策的疑虑，美元因此延续强势。

AI投资分化加剧市场集中度
近期市场的主要主题是AI投资分化所带来的市场结构变化。道琼斯工业平均指数（DJIA）本周初下跌约200点，跌破47,250点，因其被认为未能充分受益于AI投资浪潮。与之形成鲜明对比的是，聚焦人工智能的企业股价大幅上涨。所谓“七巨头”（Magnificent 7）再次成为推动市场上涨的主要力量。
亚马逊（Amazon）宣布对OpenAI投资380亿美元，股价随即上涨约5%；数据中心供应商Iren与微软达成97亿美元的合作协议；芯片巨头英伟达（Nvidia）亦上涨3.7%，因上述两项投资均涉及其硬件产品。

制造业持续萎缩，买家信心不足
美国制造业的疲软依旧明显。供应管理协会（ISM）公布的10月制造业采购经理指数（PMI）降至48.7，低于市场预期，连续第八个月处于收缩区间。虽然部分需求指标略有改善，但整体仍未恢复增长，显示企业在拓展新客户和扩大订单方面依然面临困难。分项数据显示，生产指数降至48.2，新订单为49.4，就业指数为46。
与此同时，标普全球美国制造业PMI略有改善，升至52.5，显示制造业在局部领域仍有扩张迹象。

美联储立场摇摆引发政策不确定性
美联储近期的政策沟通风格发生变化，从以往的“共识导向”转向更为分散的表态，引发市场对未来利率路径的疑虑。部分官员如理事丽莎·库克（Lisa Cook）和旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）认为，鉴于就业市场风险上升，最近的降息举措“合乎时宜”，并强调当前政策依然“略具限制性”，有助于抑制通胀。
然而，内部意见分歧使市场对12月再次降息的预期出现波动。根据CME FedWatch工具，交易员目前预计12月10日再度降息的概率超过65%，但多数投资者认为美联储可能推迟至明年1月再行动。谨慎基调推动美元指数（DXY）连续第四日上涨。

本周重要经济事件预览

· 周二（11月4日）：澳大利亚储备银行（RBA）公布利率决议及政策声明，新西兰发布就业数据；欧洲央行行长拉加德两度发表讲话。

· 周三（11月5日）：中国公布服务业PMI，美国将发布ADP就业数据与ISM服务业PMI，市场关注全球经济动能及美元走势。