全球交易所呼吁加强对“代币化股票”的监管以应对机构关注上升

近年来，代币化股票——以区块链为基础、代表传统证券所有权的数字代币——在全球金融市场引发关注。尽管这一创新有望降低交易成本、加快结算并实现全天候交易，但国际主要交易所指出，如果缺乏监管，这类产品可能带来投资者风险和市场完整性问题。

世界交易所联合会（WFE），代表全球主要证券交易所和清算机构，已向监管机构提出呼吁，要求建立针对代币化股票的明确监管规则。WFE指出，这类代币“模拟”传统股票，但并未授予股东完整的法律权利、投票权或传统证券的保护机制。在致美国证券交易委员会（SEC）、欧洲证券和市场管理局（ESMA）及国际证监会组织（IOSCO）金融科技工作组的信函中，WFE强调，必须防止代币化股票被宣传为与标准股票等同。

监管风险不仅涉及操作层面，也关系到声誉。相关股票发行公司若代币化产品失效或管理不当，可能损害企业声誉并影响投资者信心。部分发行方已向交易所表达了对这类产品快速扩张的担忧。

在加密生态中，Coinbase和Robinhood等平台正在积极布局代币化股票，主要面向欧洲和美国市场。Robinhood在2025年中为欧盟客户推出了代币化股票产品，而Coinbase则正在向SEC申请为美国客户提供类似服务。支持者强调，区块链结算能够减少操作摩擦并支持跨时区全天候交易。

然而，缺乏统一的监管和托管框架，仍对机构投资者及市场基础设施构成挑战。WFE主张，代币化资产应遵循与传统股票相同的证券法规，包括信息披露、托管标准及投资者保护。明确的所有权、记录保存和风险管理规则，是将代币化产品安全整合进主流金融市场的前提。

市场分析人士指出，代币化股票有潜力补充传统交易基础设施、创造新的流动性渠道，但其发展步伐必须在严格监管下进行。若缺乏规范，可能导致投资者混淆、操作中断以及发行方和交易平台的潜在法律风险。

业内人士认为，代币化趋势是数字金融基础设施发展的组成部分，包括去中心化金融和可编程证券。WFE的谨慎立场显示，交易所和监管机构正在寻求创新与投资者保护之间的平衡，以防止市场碎片化并维护资本市场信任。

随着代币化股票逐渐获得关注，传统交易所、加密平台与监管机构之间的对话将进一步深化，可能重塑跨境证券交易及数字资产与现有金融生态的融合方式。