代币化股票市值创历史新高至12亿美元，欧盟监管机构提示“理解偏差”风险

代币化股票市场规模持续扩大。根据 Token Terminal 的数据，代币化股票的总市值已升至约12亿美元，创下历史新高，其中9月和12月的增长尤为明显。这一趋势显示，继比特币和稳定币之后，代币化股票正逐步成为受到关注的新兴资产类别。

不过，监管层已对相关风险发出警示。欧洲证券及市场管理局（ESMA）指出，代币化股票可能引发投资者误解，因为不少产品仅跟踪股票价格走势，并不赋予持有人真实的股东权利。ESMA 执行董事娜塔莎·卡泽纳夫（Natasha Cazenave）表示，市场在“所有权认知”方面存在“理解偏差风险”，同时强调目前大多数代币化股票项目规模仍较小、流动性有限。

业内人士普遍认为，该领域仍处于早期阶段。Token Terminal 将当前的代币化股票市场比作“2020年的稳定币”，意指其发展阶段尚早。数据显示，稳定币在2020年规模有限，但此后迅速扩张，市场价值已增长至约3000亿美元。

近期，多项产品发布推动了市场活跃度。9月，Backed Finance 在以太坊上推出 xStocks 系列产品，通过与多家加密平台合作，引入约60只代币化股票。进入12月后，Securitize 宣布计划推出合规的链上股票交易方案，目标是实现直接的股票所有权。

与此同时，更多机构正布局相关业务。Ondo Finance 计划于2026年初在 Solana 网络上推出代币化美国股票和交易型开放式指数基金（ETF）。Coinbase 也宣布，作为其打造“全能交易平台”战略的一部分，将把股票交易纳入业务版图。

机构层面的兴趣同样在升温。纳斯达克披露，已向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，计划在其平台上提供代币化股票，并将代币化视为核心战略重点。随着市场扩张加速，代币化股票如何在创新与投资者保护之间取得平衡，正成为监管机构与市场参与者共同关注的焦点。