专家视点：选择流动性提供商时需注意什么？

Fazzaco特别邀请AlpFin​亚洲销售Ryan Liew分享在选择流动性提供者时需要注意的问题。

本篇文章将深入探讨流动性的实际方面和流程，为经纪商在选择理想的流动性提供商（以下简称LP）时提供指导。

根据2019年国际清算银行（BIS）的调查，交易市场的日均交易量依然强劲，达6.6万亿美元。虽然主要货币对的流动性依然健康，但做市商和LP的结构已经发生了变化。

根据AlpFin销售总监Soren Klausen的说法，监管的加强导致交易市场流动性来源变得分散。

"巴塞尔协议III下的严格资本要求和对自营交易的限制（沃尔克规则）降低了一级银行做市的风险偏好。因此，不少LP银行现在从买方客户那里获取流动性，改用技术、分销和执行能力，将自己重新定位为“代理模式”。这对零售经纪商识别什么是“循环利用的”流动性与“真正的”流动性产生了下游效应。鉴于LP在交易过程中扮演关键角色，选择合适的LP会对零售经纪商的盈利能力产生重大的影响。"

如何衡量流动性的质量？

领先的交易做市商XTX Markets在衡量流动性质量时总结了以下标准。

鉴于衡量一个LP的质量与其说是艺术，不如说是一门科学，经纪商和LP不能仅仅局限于点差，经纪商评估LP质量时，上表中列出的其他指标同样重要。

“在AlpFin，对于客户通过我们投入的每一笔交易，我们都会花相当多时间来分析与LP的执行质量。我们每天都会与经纪商和LP进行对话，以确保资金流向最适合该特定货币对或订单规模的LP”，Klausen补充道。

选择LP时需注意的五个问题

不是越便宜越好。在做出商业决策时，定价和费用很重要，但这些因素不应该影响您从LP那里获得的服务质量和产品范围。除了货币，最好选择涵盖股票、指数、加密货币和大宗商品的多资产LP，资产的多样性将为你未来增加产品种类做好准备。

点差最低不等于执行力最佳。如上所述，低点差是一个重要的考虑因素，但如果 "所见非所得"，点差低则无关紧要。LP可以向您展示最低的点差，但如果用户经历了大量的拒绝交易或滑点，执行质量就会下降，这将极大地影响公司声誉，并给客户支持团队增加负担。所选择的LP必须能够根据需求开展工作，并根据要求提供透明的执行报告，分析交易表现。

真正的关系很重要，“少即是多”。逻辑上似乎表明，拥有更多的LP关系将创造更多的流动性和更低的点差。然而，这种说法只在一定程度上正确。过多的LP关系将导致LP们迫于压力降低点差以匹配订单。随着时间推移，这将导致不利的选择，LP们为了保护自己将开始提高点差。一个更好的方法是划分流动性池，并根据每个LP的实力引导流动性，而不是将每个LP混合到一个流动性池里。

可信度。首先，受监管的LP会让你放心，它在法律上有义务依法行事。如果你决定选择未受监管的LP，请确保在市场声誉、同行评价和专业水平方面对LP进行全面的调查。此外，还需要与LP进行持续的对话和流动分析，以确保双方是一种可持续的关系。

技术和支持。你选择的LP必须证明他们拥有强大的技术来支持你的业务。LP必须在定价馈送、执行、连接、托管、软件和与您的系统集成方面都很可靠。除了基础设施外，您的LP还需要有足够的经验，以了解痛点并提前预测任何潜在的问题。

总而言之，您所选择的LP必须在任何时候都是您值得信赖的合作伙伴，尤其是当问题出现时，他们处理这些困难情况的能力很重要。

选择合适的LP—是风险还是机会？

对传统金融机构实行更严格的监管，以及互联网加速零售参与的兴起，促使机构和零售流动性逐渐融合。“真正的”流动性与“循环利用的”流动性的模糊区分，使得选择LP成为一项更具挑战性的任务。

选择单一LP的最大优点是整合成本低，但同时也代表着风险集中，如果LP表现不如预期，可能会使你的业务倒闭。增加更多的LP有助于降低过度依赖单一LP而产生的系统性风险，但这需要根据上文讨论的执行质量谨慎选择。没有 "一刀切 "的做法，但在选择过程中，勤奋和深思熟虑的方法可以使你在竞争中脱颖而出。

1) 您是否想了解如何通过提高流动性来提高客户交易量？

2) 您想知道如何通过选择合适的LP来提高您的盈利能力吗？

了解更多关于流动性如何推动更多交易活动的信息，请继续关注AlpFin销售Ryan Liew在Fazzaco上发布的文章。